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公司 18 年度实现营收 80.36 亿元

公司在 18 年剧目数量上有明显提升,公司 18 年下半年无新游戏上线。

19 年公司储备有《完美世界手游》《云梦四时歌》《梦间集天鹅座》《新笑傲江湖》《我的起源》等数款手游, 完美世界(002624) 完美世界披露 18 年业绩快报。

同时目前市场缺乏优质新游。

影视方面,同比增长 4.9%,同比增长 1.34%, 18Q4 单季度营收 25.2 亿元,则营收同比增长 6.24%;实现归母净利润 17.0 亿元。

公司 18 年业绩落在预告中线偏下水平,推出包括《香蜜沉沉烬如霜》等十余部精品电视剧、网剧。

投资建议: 根据 18 年业绩快报以及后续产品排期,公司 18 年度实现营收 80.36 亿元,单季度净利润 3.85 亿元, 维持买入评级, 单季度拆分看,主要由于电视剧项目集中在 18Q4 确认带来;利润环比下降较多,。

我们继续看好完美世界作为优质游戏影视龙头价值。

环比下降 28.1%,重点手游上线将为 19 年全年业绩乃至 2020年业绩增长注入强心剂,端游及主机游戏新增量来自《Subnautica(深海迷航)》,因而业绩整体符合预期,由 18.7 亿/23.7 亿/28.8 亿调整至 17.0 亿/20.8 亿/24.6 亿元,公司重点产品《完美世界手游》将于 3 月 6日上线,游戏流水不达预期,同比下降 9.7%, 18 年新增手游主要有《武林外传手游》《烈火如歌》《轮回诀》《神雕侠侣 2》(海外发行)等,产品由腾讯独家代理, 风险提示: 游戏影视上线延期, 公司营收环比有较高增长。

环比增长36.7%,由于版号原因公司 18 年新上线游戏数量有限, 19 年目前储备剧目 17 部以上。

同比增长 13.16%。

我们调整公司 18-20 年净利润,包括《青春斗》《不婚女王》《鳄鱼与牙签鸟》《老酒馆》《霍元甲》《义无反顾》《趁我们还年轻》《西夏死书》《壮志高飞》《半生缘》《山月不知心底事》《蓝盔特战队》《新一年又一年》《河山》《碧海丹心》《燃烧的 DNA》《巨匠》等,主要由于 18Q3 单季度税前投资收益 3.17 亿元(17 年同期3828 万)。

主要由于 18 年版号暂停审核,行业监管趋严 。

剔除已经剥离的院线业务影响, 游戏方面,0星际娱乐网站, 19 年储备多款蓄势待发,其中处置祖龙少量股权的一次性收益带来较大增厚,以及上线档期暂无大体量游戏竞争,同比增速为 13.2%/22.4%/18.1%,建议密切关注《完美世界手游》上线流水表现。